El FMI vuelve a la Argentina: qué revisará la misión y cuáles son los puntos clave del acuerdo

Una misión técnica del organismo llegará a Buenos Aires durante la semana del 21 de septiembre para iniciar la tercera revisión del programa acordado con el Gobierno. Los técnicos analizarán las cuentas fiscales, la evolución de las reservas y el cumplimiento de las metas establecidas para el segundo trimestre. A fin de mes, además, el país deberá afrontar un vencimiento cercano a los US$800 millones con el Fondo.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) confirmó que enviará una misión a Buenos Aires durante la semana del 21 de septiembre para comenzar la tercera revisión del acuerdo que la Argentina mantiene con el organismo.

La auditoría tendrá como eje los resultados de la economía al cierre del segundo trimestre de 2026 y será una instancia importante para determinar el grado de cumplimiento de las metas establecidas en el programa.

La llegada de los técnicos se producirá, además, en un momento sensible para las cuentas externas argentinas. A fines de septiembre, el país deberá afrontar un vencimiento de aproximadamente US$800 millones con el propio FMI.

La revisión será la continuidad del proceso iniciado con el acuerdo de Facilidades Extendidas aprobado en abril de 2025 por un monto total de US$20.000 millones. En mayo de este año, el Directorio Ejecutivo del organismo completó la segunda revisión y autorizó un desembolso de aproximadamente US$1.000 millones, con lo que los fondos desembolsados bajo el programa llegaron a unos US$15.800 millones.

Qué va a mirar el FMI

Uno de los principales puntos de atención será la evolución de las reservas internacionales.

La acumulación de reservas constituye uno de los objetivos centrales del programa y también uno de los aspectos que el FMI viene señalando como prioritarios para mejorar la capacidad de la Argentina de afrontar sus compromisos externos.

En su última revisión, el organismo reconoció avances en este frente, aunque también dejó asentado que la reconstrucción de las reservas debía continuar y que existían riesgos vinculados con la capacidad de repago del país.

La misión analizará, entre otros indicadores, la posición fiscal, la evolución monetaria y cambiaria y el comportamiento de las reservas al cierre del segundo trimestre.

El resultado de esa evaluación será determinante para avanzar posteriormente hacia la discusión técnica y, eventualmente, una nueva aprobación del Directorio del FMI.

El respaldo del Fondo al programa de Milei

La vocera del organismo, Julie Kozack, volvió a destacar los avances que, según el FMI, produjo el programa económico implementado por el gobierno de Javier Milei.

Entre los aspectos positivos mencionados aparecen el mantenimiento del superávit fiscal, la reducción de la inflación, la recuperación de la actividad económica y la recomposición de las reservas.

El organismo también destacó la mejora de las condiciones financieras y la reducción de los spreads soberanos. En junio, Kozack había señalado que los diferenciales de riesgo de la Argentina habían descendido por debajo de los 500 puntos básicos, en un contexto de mejora de la percepción de los mercados sobre el país.

El propio FMI señaló en julio que la Argentina registraba dos años consecutivos de superávit fiscal primario, mientras que la economía volvía a crecer y las reservas internacionales se estaban reconstruyendo. También destacó la mejora de las calificaciones crediticias y el volumen de proyectos de inversión aprobados bajo el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones.

Las reservas, el principal desafío

A pesar del respaldo al rumbo económico, el Fondo insiste en que la Argentina debe seguir fortaleciendo sus colchones de reservas.

El informe técnico correspondiente a la segunda revisión proyectó que las reservas internacionales netas debían aumentar al menos US$8.000 millones durante 2026. El organismo considera que una posición externa más sólida es fundamental para reducir la vulnerabilidad frente a eventuales shocks y garantizar la capacidad de afrontar los vencimientos de deuda.

Este punto tendrá especial importancia durante la tercera revisión, porque el cumplimiento de las metas externas forma parte de los compromisos asumidos por el Gobierno.

De hecho, en la segunda revisión el FMI reconoció que la Argentina había incumplido una meta de acumulación de reservas correspondiente al cierre de 2025, aunque señaló que la situación había comenzado a corregirse mediante distintas medidas.

El ancla fiscal también estará bajo la lupa

Otro de los pilares del acuerdo es el equilibrio de las cuentas públicas.

El Gobierno de Milei convirtió el superávit fiscal en uno de los principales ejes de su programa económico y el FMI considera que mantener esa disciplina es indispensable para consolidar la estabilización.

Kozack sostuvo que hacia adelante la prioridad pasa por preservar el ancla fiscal, reducir los riesgos de financiamiento y fortalecer los marcos de política económica para que la Argentina pueda enfrentar eventuales shocks externos.

Para el organismo, el desafío no consiste solamente en sostener el resultado fiscal durante un período determinado, sino en lograr que ese equilibrio sea duradero y creíble.

Crecimiento, inversiones y reformas pendientes

La misión también llegará en un contexto en el que el FMI espera que los beneficios de la estabilización se extiendan a una mayor cantidad de sectores de la economía.

El organismo viene señalando particularmente las oportunidades existentes en energía, minería y agro, sectores considerados estratégicos para incrementar las exportaciones y generar ingreso de divisas.

También destacó la necesidad de avanzar en infraestructura, incluyendo proyectos vinculados con rutas y trenes, y de profundizar los mercados locales de crédito para que el sector privado tenga mayores posibilidades de financiar inversiones.

En paralelo, el FMI respalda las reformas destinadas a fortalecer la autonomía y el funcionamiento del Banco Central. En junio, Kozack había señalado que una reforma de la Carta Orgánica podía reforzar las salvaguardas institucionales, clarificar el mandato de la entidad y reducir los riesgos de financiamiento monetario del Tesoro.

Qué dijo el FMI sobre la morosidad

Durante su conferencia de prensa, Kozack también fue consultada por el aumento de la morosidad de los hogares argentinos, un fenómeno que viene generando preocupación en el sistema financiero.

La posición del organismo fue que, por el momento, ese incremento no constituye una vulnerabilidad financiera significativa.

El argumento central es el bajo nivel de endeudamiento de las familias argentinas en comparación con otros países de la región, junto con la situación patrimonial del sistema bancario.

Según la evaluación transmitida por la vocera, los bancos argentinos mantienen niveles adecuados de capitalización y liquidez y cuentan con provisiones importantes para cubrir los préstamos en situación de incumplimiento.

Un mes clave para la economía argentina

La llegada de la misión del FMI se producirá en una semana particularmente relevante para el Gobierno.

Por un lado, los técnicos deberán evaluar el cumplimiento de las metas del segundo trimestre. Por otro, la Argentina tendrá que afrontar nuevos compromisos financieros con el organismo.

La revisión también servirá para medir hasta qué punto los avances que el FMI reconoce en materia fiscal, inflación, crecimiento y reservas logran consolidarse.

El resultado será importante porque una evaluación favorable permitiría continuar con el cronograma del programa y avanzar hacia una nueva instancia de aprobación del Directorio.

La Argentina llega a esta etapa con un respaldo explícito del Fondo al rumbo general de la política económica, pero también con exigencias claras: seguir acumulando reservas, mantener la disciplina fiscal, reducir los riesgos de financiamiento y fortalecer las instituciones económicas.

En ese escenario, la misión que llegará a Buenos Aires durante la semana del 21 de septiembre será mucho más que una visita técnica. Será una nueva prueba para el programa económico de Javier Milei y para la capacidad del Gobierno de demostrar que la estabilización puede sostenerse en el tiempo.

Fuente: TN